Bitwise表示，尽管市场波动，比特币的价值仍然与“服务”息息相关。
比特币价格近期跌破 9 万美元，再次引发了关于其长期价值的争论。Bitwise Asset Management 的首席投资官 Matt Hougan 强调，比特币的价值在于其作为去中心化数字财富存储工具的实用性。Hougan 在一份致投资者的报告中写道：“比特币的价值在于其功能而非形式。”他认为，比特币的吸引力在于它使个人和机构能够在不依赖银行或政府等传统中介机构的情况下保值增值。
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自10月初创下12.6万美元的历史新高以来，该加密货币的价格已暴跌超过28%，截至11月底交易价格约为9.27万美元。此次下跌抹去了2025的所有涨幅，并引发了广泛的市场恐慌，在10月份的抛售潮中，超过190亿美元的资金被清算，市值蒸发了1万亿美元。
分析人士将此次动荡归因于宏观经济逆风，包括美联储降息的不确定性以及普遍存在的避险情绪。
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尽管波动性较大，但机构采用
持续增长。哈佛大学捐赠基金最近将其在贝莱德的股份增加了两倍。
（IBIT）购入680万股，价值4.428亿美元，使其成为该大学最大的公开持股。
同样，阿布扎比的 Al Warda Investments 和埃默里大学也大幅增加了比特币 ETF 的配置比例，这表明数字资产正成为多元化投资组合的一部分。
与比特币的困境形成鲜明对比的是，追踪加密货币的新型山寨币ETF正在蓬勃发展。
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自推出以来，这些ETF已累计吸引超过5亿美元的资金流入，凸显了投资者偏好的转变。由Grayscale、Bitwise和VanEck管理的Solana ETF目前管理着5.41亿美元的资产，而Canary Capital的XRP ETF在交易首日就吸引了2.5亿美元的资金流入。
尽管比特币占据主导地位，但这些资金流入凸显了人们对其他加密货币日益增长的兴趣。
然而，比特币ETF持续遭遇资金外流，截至11月14日的三周内，在美国上市的比特币ETF资金流失超过42亿美元。贝莱德的
其中ETHA基金的赎回量占近50%，总计缩水20亿美元。CoinShares的分析师James Butterfill等人将资金外流归因于宏观经济的不确定性以及加密货币原生巨鲸持有者的抛售压力。
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侯根认为比特币的价值是由服务驱动的，这与传统的资产模式截然不同。与通过订阅式软件服务盈利的微软不同，比特币的效用只能通过持有该资产来获得。他解释说：“对比特币服务——数字化、抗审查的财富存储——的需求驱动了其价格，正如对微软工具的需求影响其股价一样。”
然而，这种去中心化的模式使比特币容易受到投机交易和监管变化的影响，从而阻碍了其被主流社会接受的道路。
展望未来，市场参与者意见分歧依然存在。一些人将当前的回调视为买入良机，而另一些人则警告称价格可能进一步下跌，期权交易员正在对冲价格跌至 85,000 美元或 80,000 美元的风险。哈佛大学增持比特币以及山寨币 ETF 的韧性表明，尽管市场波动和监管不确定性依然存在，但机构投资者对加密货币的实用性依然充满信心。