21Shares：比特币尚未进入深度熊市；波动和盘整可能会持续到年底。

加密货币ETP发行商21Shares的分析师Maximiliaan Michielsen分析指出，尽管比特币价格跌破10万美元引发了市场对熊市的担忧，但他认为此次下跌只是短期回调，并非深度或长期熊市的开始。虽然波动和盘整可能会持续到年底，但推动这一周期的基本面因素依然稳固，支撑着其长期积极的前景。近期比特币的疲软主要归因于三个因素：强制清算、持有大量比特币的投资者抛售、ETF资金流出以及宏观经济事件导致的流动性收紧。自去年10月以来，比特币市场已经历了总计320亿美元的去杠杆化过程，其中包括过去一周的30亿美元清算。大型投资者也在获利了结，自去年10月以来已抛售了价值约120亿美元的比特币。与此同时，现货比特币ETF在上周四遭遇了8.66亿美元的资金流出，创下历史第二高的单日资金流出纪录。此外，美国政府停摆导致财政部从金融体系中撤回约1500亿美元现金，加剧了流动性紧张。尽管如此，市场仍存在积极信号。长期投资者的抛售压力已显著缓解，资产正转移到新的、更稳定的持有者手中。与此同时，随着美国量化紧缩政策预计将于12月结束，政府支出也将恢复，流动性状况有望改善。此外，全球货币供应量的持续扩张通常对比特币有利。在这种宏观经济背景下，投资者对冲法定货币贬值的需求增加，增强了比特币作为价值储存手段的吸引力。虽然比特币目前从技术上看处于短期熊市，但分析师认为，此次下跌更像是估值重置，而非跌幅超过80%的深度熊市。至关重要的是……目前尚未出现任何典型的熊市催化剂：没有证券违约、系统性欺诈、监管冲击或宏观经济紧缩周期。历史数据显示，如此幅度的回调通常会在 1 到 3 个月内结束，并且往往标志着下一轮上涨前的盘整阶段。从长远来看，比特币的基本面依然稳固。