Glassnode 和 Keyrock 最近的一份报告显示，比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH) 在加密货币市场中呈现出截然不同的行为。比特币越来越像一种低流通速度的储蓄型资产，类似于黄金；而以太坊则正在演变成一种用于质押、抵押和机构应用的链上生产型资产。
比特币的休眠时间和周转率现在更接近黄金而非法定货币，61% 的比特币超过一年未变现，日均周转率仅为自由流通量的 0.61%。这使得比特币牢牢地归类为价值储存手段，其行为更像是一种静态资产而非流通货币。相比之下，以太坊则呈现出不同的趋势，长期持有者变现以太坊的速度是比特币持有者的三倍，这反映出一种实用性驱动的策略，而非囤积行为。
以太坊的日周转率约为1.3%，是比特币的两倍。相当一部分以太坊被锁定在质押或ETF中，从而形成了一个高效的流通，为去中心化金融（DeFi）和流动性质押系统提供了支持。比特币和以太坊的交易所余额均出现下降，比特币下降了1.5%，以太坊下降了近18%，原因是这些代币正涌入现货ETF和数字资产投资工具。分析师认为，这种向机构托管的迁移代表着一次重要的结构性转变，比特币越来越像数字储蓄债券，而以太坊则成为链上活动的运营支柱。
尽管存在这些不同的趋势，一些分析师仍然认为以太坊的高活跃度存在潜在风险。10x Research认为，以太坊的动态行为可能表明其结构脆弱性，尤其是在比特币持续主导机构资金流动的情况下。10x最近的一份报告指出，做空以太坊可以对冲比特币不断增强的机构影响力。该公司强调，专注于以太坊的公司正面临挑战。资源日益减少，影响了此前推动数字资产积累的“数字资产金库”模式。
BitMine 就是一个例子。此前，其金库结构允许机构以低成本购买以太币，然后以溢价出售给散户投资者，但这种模式似乎正在瓦解。尽管第四季度流入公司持有金库的以太币数量停滞不前，BitMine 仍在继续增加其以太币配置，11 月 10 日增持了 110,288 枚以太币，使其总持仓量达到 3,505,723 枚。本文不构成任何投资建议或推荐。