美国数在资产管理巨头Bitwise投资长Matt Hougan于11月11日发布最新客户报告，宣称「合规ICO时代已经来临」。他指出，美国上市加密货币交易所Coinbase于11月10日上线的全新「Token Saleson Coinbase」代币销售平台，透过严格自律机制(包含项目严格审核、团队至少锁仓6个月、演算法公平分配、惩罚短期抛售等措施)，彻底修补了2017-2018年的ICO(Initial Coin Offering，首次代币发行)乱象，标志着加密货币资本形成方式的强势回归。
合规ICO带来「资本形成」革命
Hougan大胆预测，2026年将透过Coinbase等平台诞生「半打或更多十亿美元级合规ICO」，直接向传统IPO市场宣战。他强调，2024年美国全年仅有176宗IPO，总募资仅330亿美元，而合规ICO将以更低成本、更快速度、更公平分配的优势，重塑全球新创融资版图。
报告中，Hougan深入剖析了「资本形成」的本质：这是创业者筹资、创办企业、开发产品、创造就业的关键过程，却长期被高昂费用与繁琐监管绑架，散户永远只能捡最后一口残羹。他回顾2017-2018年的ICO热潮，坦言那是一场「彻头彻尾的灾难」：无监管导致九成以上项目沦为诈骗，SEC最终重拳出击，将整个市场打入熊市深渊。
然而，Hougan强调：「ICO再糟糕，也证明了一件无可否认的事实，加密货币能让创业者以闪电速度向全球散户直接募资。」相较传统IPO的高额承销费、漫长审批过程与奖励向华尔街倾斜，ICO本质上具有更低成本、更快速度、更平等分配的优势。
加密货币颠覆传统金融的第四大支柱
Hougan更将这波潜在的合规ICO浪潮，定位为加密货币颠覆传统金融的第四大支柱。他指出，前三大支柱已分别是：
比特币→重塑黄金
稳定币→重塑美元
代币化→重塑交易与结算
他写道：「这四根支柱皆为数兆美元级别的机会，若2026年真出现数十亿美元透过快速ICO涌入市场的现象，整个加密故事将变得更加无敌和强大。」
这份报告一出，立刻在加密社群引发热议，被视为「ICO2.0时代正式开启」的宣言。当传统IPO日益凋零，合规ICO是否真能成为新创企业的融资新大陆？2026年答案即将揭晓。