CryptoQuant创办人Ki Young Ju于CoinDesk发布分析，透过realized capitalization(已实现市值)衡量历次比特币牛市周期所需的新资金与对应的价格涨幅。他的结论具体：BTC若要再现抛物线起涨，需要吸收超过$1兆新资本，意味着机构采用必须远超过目前水准。这是继多位分析师以历次减半周期预测BTC目标价后，首次以「所需新资本」为基准的反向估算。BTC市值目前约$1.2兆。
历史对照：抛物线4周期的资本效率下降
Ki Young Ju的分析将BTC历史抛物线分为4个周期，每个周期比对「新资金流入 vs 价格涨幅」：2011年周期，$28亿新资金产生约55,000%涨幅；2015年周期，$690亿产生约10,000%；2018年周期，$3,650亿产生约2,000%；当前周期(2022年起)，$6,970亿仅产生689%涨幅。这4个数字揭露一个明确趋势—每一轮抛物线所需的新资金呈指数级上升，而涨幅则呈指数级下降。
资本效率的核心变化：$5M→$101B才能翻倍
Ki Young Ju用一个具体对比说明资本效率的下降幅度。2011年，约$500万新资金即足以让BTC价格翻倍；当前周期(2022起)，达成同样的翻倍需要约$1,010亿新资金。这是2万倍的资本效率下降。核心原因是BTC市值的绝对规模已从2011年的数亿美元扩大到目前的$1.2兆—在同样的市值成长比例下，新资金的绝对金额必然大幅上升。这也解释为什么过去以「散户大举入场」推动的抛物线模式，在当前规模下已难再重现。
未来门槛：$1兆机构级资金才可能触发下轮抛物线
Ki Young Ju的结论：BTC若要再一次抛物线起涨，需要吸收超过$1兆新资本、远超过目前机构持仓水准。这意味着、下轮的推动力必须来自机构级参与者—养老基金、主权财富基金、大型企业国库等—而非过去以散户推动的模式。目前BTC现货ETF累计流入约$500亿、距离$1兆门槛仍有相当距离。若机构采用维持目前速度、BTC可能进入相对横盘的中期整理阶段而非快速主升;反之若机构配置加速，下轮抛物线的实现才会有充足新资本支撑。据先前报导Bitwise认为STRC卖压是周期底部讯号，机构分析师阵营对当前BTC周期定位分歧明显。
