矿业/资料中心公司TeraWulf(Nasdaq：WULF)5月8日公布2026年Q1财报、出现公司史上首次「HPC(高效能运算)租约收入超越比特币挖矿收入」的转折。Decrypt报导整理本次财报：总营收3,400万美元(年增持平)、其中HPC租约收入2,100万美元(占62%)、来自Core42的长期资料中心合约；本季净亏4.276亿美元(每股-1.01美元)、主要由非现金项目构成。
营收结构转折：HPC租约2,100万、首次超越比特币挖矿
本次财报的核心转折：
总营收：3,400万美元(年增持平)
HPC租约收入：2,100万美元(占总营收62%)
客户：Core42(长期资料中心租约、是TeraWulf与Core42既有合作关系)
比特币挖矿收入：年减、被HPC收入超越
历史意义：公司首次出现AI/HPC收入大于比特币挖矿收入的单季
对TeraWulf的转型路径、本季财报的营收结构转折、与本周报导的Hut8签98亿美元AI资料中心租约、Core Scientific Q1卖2.08亿美元BTC转AI同方向、矿业公司AI转型已从个案累积为产业趋势。
4.276亿美元亏损：非现金项目占主因
本季净亏的构成：
Q1净亏：4.276亿美元
每股亏损：1.01美元
认股权证重评价损失：2.163亿美元(非现金)
利息费用：6,710万美元
其他：营运项目相对轻
非现金项目(warrant重评价)是本次亏损的主要构成、与营运现金流的实际表现分开读。但巨额利息费用(6,710万美元)反映TeraWulf为AI资料中心扩张承担的高负债成本—矿业转AI的扩张期需要先做资本支出、收入要等资料中心通电后才认列。
扩张动作：3.019亿美元收购Hawesville场地、现金部位30.9亿美元
本季的具体扩张：
Hawesville(肯塔基州)场地收购：3.019亿美元
Lake Mariner(纽约州)营区持续建置
现金与受限现金总计：30.9亿美元
融资结构：以债务为主、但现金部位充足支撑建置
后续可追踪的具体事件：TeraWulf与Core42合约细节揭露、Hawesville场地通电与IT容量交付时程、以及Lake Mariner既有客户之外的新客户签约进度。Q2与H2财报是观察AI收入是否能延续单季规模的下一个时间点。
