(120BTC.COm)讯：随着比特币(BTC)价格近期强势反弹，机构分析师从链上数据中捕捉到了市场结构正在转好的关键讯号。
资产管理巨头灰度(Grayscale)研究主管Zach Pandl于4月22日发布了最新的市场研究报告。他指出，比特币价格在2月5日触及约63,000美元的低点后，至今已强势反弹超过20%，来到约76,000美元的水位。而这个价格，恰好略高于近期进场买家的「平均持仓成本」。
从链上数据看筹码：近期买家已顺利「回本」
Zach Pandl在报告中解释了如何透过区块链的透明特性来追踪市场的真实筹码分布。他指出，分析师通常会关注一个名为「已实现价格(Realized Price)」的指标，这代表了比特币在链上最后一次移动时的加权平均价格，能准确反映投资人的实际买入成本。
根据灰度的数据分析，在过去1到3个月内发生交易的比特币，其已实现价格大约落在74,000美元。这意味着，随着目前币价站上7.6万美元，这批近期进场的买家已经顺利度过帐面亏损的阶段，成功「回到损益两平点(breakeven)」。
由亏转盈：牛市第一阶段的启动讯号
短期持有者筹码的解套，对市场后市发展具有重大意义。Zach Pandl强调：「如果比特币的价格在未来几天内进一步上涨，将会有更多近期的买家进入正向损益(positive PnL)状态。这往往是标志着『牛市第一阶段(first phase of a bull market)』的重要指标。」
当投资人普遍处于获利状态时，恐慌性抛售的压力将大幅减轻，市场情绪也会从防御转向乐观，进一步推动价格上行的飞轮效应。
确认坚实底部区间：6.5万至7万美元
在报告的结论部分，Zach Pandl为目前的宏观走势定调。他总结道，尽管比特币目前的价格仍远低于去年10月创下的历史高点，但「许多近期买家已经回本」的现象，发出了一个极具建设性的市场讯号。
这暗示着比特币在经历数个月的震荡后，已经在65,000美元至70,000美元的区间内，成功构筑出一个「坚实的市场底部」。在底部确立且筹码逐步安定的情况下，市场正蓄势待发，准备迎接下一波的多头行情。
