(120BTC.COm)讯：美国加密ETF市场再迎重大制度松绑。NYSE Arca与NYSE American已正式向美国证券交易委员会(SEC)提交规则变更，取消长期限制比特币与以太币现货ETF期权的25,000张持仓与行权上限，并获得SEC即刻生效批准。
这项调整不仅让加密ETF衍生品市场更贴近传统商品ETF标准，也为机构投资者打开更灵活的避险与策略交易空间，市场流动性有望进一步提升。
NYSE加入松绑行列：加密ETF期权限制正式退场
根据联邦公报文件，NYSE Arca与NYSE American已提交规则修正案，移除针对比特币与以太币现货ETF期权原本设置的25,000张持仓与行权限制。SEC同步豁免原本需等待的30天审查期，使新规在提交后立即生效。
此次调整涵盖11档主流加密ETF，包括BlackRock的iShares Bitcoin Trust(IBIT)、Fidelity的Wise Origin Bitcoin Fund(FBTC)、ARK21 Shares Bitcoin ETF(ARKB)，以及Grayscale与Bitwise旗下的比特币与以太币产品。
除了取消持仓上限外，交易所也同步解除这些产品不得进行FLEX期权交易的限制，意味着市场参与者将可自订履约价格与到期日等条款，提升策略灵活度。
从保守试水到全面开放：市场成熟带动制度调整
回顾2024年11月，加密ETF期权初上线时，监管机构基于风险控管考量设下25,000张的限制。当时市场普遍认为该上限偏保守。
彭博ETF资深分析师Eric Balchunas曾指出，在IBIT期权首日交易中，即便受到限制，仍创造出接近19亿美元的名目曝险，显示市场需求强劲。
另一方面，Kbit执行长Ed Tolson也曾表示，相较于当时比特币期货与永续合约约400亿美元的未平仓量，该限制并非过于严格。然而，与其他商品ETF(如黄金与白银ETF)相比，加密ETF的规范显得不一致。
全美交易所同步跟进：监管一致性确立
NYSE并非首个采取行动的交易所。今年以来，美国主要期权市场已陆续推动松绑：
Nasdaq ISE与Nasdaq PHLX：1月提交申请
MIAX：同月跟进
MEMX：2月加入
Cboe：3月提出版本
随着NYSE Arca与NYSE American完成最后一里路，目前所有美国主要期权交易所皆已移除该限制，市场规则趋于一致。
SEC亦表示，这些变更并未引入新的监管问题，因为相同机制已在其他交易所运行。
持仓上限改为动态机制：最高可达25万张以上
在新制度下，加密ETF期权的持仓限制将改依各交易所既有框架，根据交易量与流通股数动态调整。
对于流动性高的大型ETF，其持仓上限可提升至250,000张甚至更高，远超原本的固定上限，显著放大市场操作空间。
机构资金受惠最大：避险与结构型商品全面升级
此次松绑对机构投资者影响尤为深远。取消持仓限制后，市场可更有效执行多种进阶策略，包括：
大规模避险操作
基差交易(basis trade)
投资组合覆盖策略(overlay)
同时，FLEX期权的开放使机构能客制化合约条件，这类功能早已在SPDR Gold Trust(GLD)与iShares Silver Trust(SLV)等传统商品ETF中普遍使用。
下一步：IBIT上限或上看100万张
值得注意的是，NasdaqISE目前正推动另一项更激进的提案，计划将IBIT期权持仓上限提高至100万张，目前仍在SEC审核中，且已进入第五次修正版本。
若该提案通过，IBIT将在规模与灵活度上进一步接近最大型股票ETF，强化其市场地位。
后续观察：意见征询至4月中旬截止
目前NYSE相关提案的公众评论期将持续至4月13日。随着监管逐步放宽与市场基础建设完善，加密ETF衍生品市场正快速迈向成熟阶段。
整体而言，这次制度松绑不仅象征监管机构对加密资产市场信心提升，也可能成为吸引更多机构资金进场的关键转折点。
