比特币矿企与云端挖矿服务商BitFuFu(NASDAQ:FUFU)，于美东时间3月20日正式发布了2025年未经审计的全年财务业绩。
这份财报揭示了当前比特币挖矿产业的「冰火两重天」：一方面，向客户提供算力的云端挖矿业务正蓬勃发展；另一方面，自营挖矿的成本与利润空间则面临严峻的市场挤压。
云端挖矿成营收主力，总算力达26.1EH/s
在营收表现上，BitFuFu2025年总营收为4.758亿美元，较2024年的4.633亿美元微幅成长2.7%。
成长的核心引擎来自于「云端挖矿解决方案(Cloud Mining Solutions)」。该部门营收大幅年增29.4%，达到3.506亿美元，占公司总营收的比例高达73.7%。BitFuFu董事长兼执行长Leo Lu在声明中指出，公司在2025年持续扩展云端挖矿平台，并将管理的总挖矿算力提升至26.1EH/s。
由盈转亏5,740万美元，自营挖矿成本暴增
尽管营收创下新高，但BitFuFu在获利能力上却遭遇重大逆风。财报显示，2025年净亏损高达5,740万美元，而2024年同期则为净利润5,400万美元。调整后EBITDA(非GAAP指标)也从去年的1.179亿美元骤降至830万美元。
导致巨额亏损的主要原因包括：
数字资产减损：受报告期间比特币价格下跌影响，公司认列了高达3,280万美元的数字资产及应收帐款的非现金公允价值亏损。
自营挖矿收益锐减：自营挖矿收入从2024年的1.575亿美元暴跌至6,310万美元。这主因是全球网络挖矿难度提升，导致每TH/s的每日比特币收益暴跌52.1%，以及公司将分配给自营挖矿的算力减少了47.4%。
挖矿成本高昂：2025年，BitFuFu自营挖矿生产单枚比特币的平均成本已飙升至77,573美元，相较2024年的47,496美元大幅攀升。
在资产储备方面，截至2025年12月31日，BitFuFu持有的比特币数量增加了3.4%，达到1,778枚BTC。现金及数字资产的合并余额为1.771亿美元，与去年底相比保持相对平稳。
