刚在本周正式上线的L1公链Monad，凭借来自Paradigm的2.25亿美元资金、以及Coinbase公售的辅助，受到市场关注。不过，BitMEX创办人Arthur Hayes稍早受访却唱出逆风，示警Monad可能重挫99%，认定这是风投向散户转嫁风险的「高估值陷阱」。
资金狂潮掩盖的高FDV风险
当代币总供给远高于流通量时，早期价格易被稀缺假象推高。Hayes直指，绝大多数Monad筹码仍掌握在内部人士与VC手上，市场行情并未反映实际供需。「这些看似亮眼的估值，只是把流动性幻觉包装成创新故事。当真实供给释放，价格很难不雪崩。」
代币解锁是影响价格的关键节点。一旦代币解锁生效，早期持有人即可自由出售，市场将同时面对需求放缓与供给激增的双重挑战。投资人最好应掌握解锁时间表与流向资料，才能避开短期筹码倾倒的冲击。
Monad创办人回应
对于Hayes的评论，Monad共同创办人Keone Hon今晨未在高FDV疑虑上着墨，而是以长文自述了Monad的技术优点，并未升级双方口水战。
亲爱的@CryptoHayes，
我非常尊敬你为这个产业打造的一切。永续合约是令人惊艳的创新，我相信它们会持续快速成长。你对加密产业的影响极其深远。
过去几天我看到你对Monad发表不少评论。虽然我相信有些话可能被断章取义，但我想你可能会有兴趣了解Monad的真正差异，以及它为什么不只是另一条L1。
我知道你在BitMEX时期面对过大量FUD，而你的作法就是直接迎战并继续推动创新。我也想用同样的方式回应。
以下是Monad与其他链真正不同的地方：
它真的很快。从Coinbase提领，1–2秒内资金就会到帐，那种速度几乎像魔法。
它建立在全新的技术堆叠上，使这种速度能在高度去中心化的网络下实现。目前有170个全球分布的验证者，未来还会更多。你可以在这里查看即时网络拓扑：https://gmonads.com
这很重要。当大家都说区块链要中心化、要成为资料中心链或单一排序器才能做到高效能时，Monad证明了相反的可能性。企业、资产发行方、开发者真正想要的是去中心化、可信中立——而不是任由单一排序器决定命运。
Monad的代码完全开源，经过审计，从零开始用C++与Rust编写，提供大量HFT等级的优化。代码在此：https://github.com/category-labs/monad
Monad引入MonadBFT——一种突破性的共识机制，解决了「管线化共识(pipelinedconsensus)」的尾部分岐(tailforking)问题。
这非常关键：
BFT共识本质上需要多轮通讯
管线化是获得快速出块的唯一方式
过去管线化容易出现1区块重组→让MEV攻击成为可能
Monad消除了这个问题。
Monad引入Async Execution(异步执行)，允许共识与执行在不同轨道上并行运作，带来更高效率。
Ethereum也正在尝试导入类似概念。
它还有一整套技术创新，例如：
对EVM bytecode进行JIT编译成原生码
全新的资料库(MonadDb)
全新的区块传播机制(RaptorCast)
平行化执行
详细内容在此：https://docs.monad.xyz/introduction/monad-for-developers
生态系刚起步，但已经有一批年轻且渴望建构的开发者推出新App。你可以看看：https://app.monad.xyz
Monad Foundation与Category Labs团队全力投入，准备让整个空间持续成长。在异步执行、Gas定价、隐私等领域的研究会持续推动边界。
这才是主网Day6，我们的团队会一直用不一样的方式前进。
最后，MON是Coinbase Token Sales平台上的第一个代币，目的是让尽可能多的人在公开上市前能取得代币。
这次销售采取「从底部填起」的方式，避免大户把整场销售扫光——这是许多其他项目惯用的手法。
如果你愿意，我可以转一些MON给你试用网络。
再次感谢你对这个产业的贡献，链上见。
宏观视角：信贷扩张推动大盘上行
尽管看空个别VC币，Hayes仍对比特币和主流资产维持多头立场。
他强调真正的推手是当前全球信贷扩张，随着川普政府拟祭出新一轮财政刺激，市场资金面或持续宽松，他形容比特币是金融系统压力的「最后自由市场烟雾警报器」。
在Hayes的幸存者名单中，只有比特币(BTC)、以太坊(ETH)与Solana(SOL)等少数协议，有望横跨多个景气循环。此外，他透漏其家族办公室已将隐私币Zcash(ZEC)列为第二大持仓，预期零知识技术与资产隐私将成为下一轮叙事焦点。
